鋼材利潤收縮壓制產量

2月份，國內進入新冠肺炎防控階段，全國范圍內人員流動受限，物流運輸及下游開工一度陷入停滯，鋼材庫存大幅積累。截至3月20日，五大品種鋼廠和社會庫存總量達到3704.70萬噸，較去年同期大增1488.93萬噸。大口徑彎管正套仍有參與價值

庫存的持續積累對現貨價格形成了明顯的壓制，春節后華東螺紋鋼現貨最低下跌至3450元/噸，熱卷現貨最低下跌至3480元/噸，螺紋鋼及熱卷的現貨價格均創2017年二季度以來的新低，年后螺紋鋼、熱卷價格已經回到了鋼鐵供給側改革的起點大口徑彎管正套仍有參與價值。

在價格下跌的同時，鋼材的利潤出現了持續的收縮。根據我們的測算，長流程鋼廠目前處于微利狀態，螺紋鋼及熱卷的利潤均已降至200元/噸以下，熱卷廠處于微利狀態，而短流程鋼廠春節后出現了持續虧損。無論是長流程鋼廠還是短流大口徑彎管正套仍有參與價值程鋼廠，其利潤水平均創2017年二季度以來的新低。