國內疫情雖已得到控制，但目前上下游人員復工比例剛過五成，考慮到生產過程中仍面臨巨大風險，開工率會在前述基礎上再打折扣，可以說螺紋鋼面臨供需一起大幅下降的局面。上游高爐開工率1月始終維持在66%高位，重點企業粗鋼產量一度達到日均199.29萬噸，只是隨著疫情發展2月開工有所下滑，月底有恢復抬頭之勢，達到62.85%。下游終端更慘，除了基建外基本停滯，2月國內制造業PMI35.7，非制造業PMI29.6，創歷史新低。1月重點企業汽車銷量同比下降18%，中汽協預計一季度汽車行業產銷將出現較大幅度下降。近期的政策基調顯示，“房住不炒”依舊是房地產市場的主要定位，地產行業短期內放松力度有限。

由以上解析投資者也可以判斷出庫存趨勢，疊加運輸企業未完全復工對鋼材外運造成的影響，一季度下游用鋼需求大降幅度超過供應，庫存自然高企。筆者判斷該趨勢還將延續，直到基本面量變引起價格質變。